10月，外国投资者从印度股市撤资近110亿美元。《日经亚洲评论》11月5日指出，此系印度有记录以来最大的月度外资流出量。英国《金融时报》分析，这是因为外界越来越担心，随着经济放缓，印度的大牛市可能最终即将结束。

“这是印度一次相当典型的周期性经济衰退。”孟买马塞勒斯投资管理公司首席投资官绍拉布·慕克吉亚（Saurabh Mukherjea）说，“问题在于，这会是仅仅几个季度的问题，还是会持续更长时间。”

据报道，印度两大主要股指——由蓝筹股组成的Nifty 50指数和孟买Sensex指数在10月分别下跌6.2%和5.8%，均创下自2020年3月以来最大单月跌幅，卢比兑美元汇率亦跌至历史新低。《金融时报》4日说，这越发令投资者们担心，过去4年已上涨两倍多的印度股市牛市，或陷入困境。

印度证券交易所的数据显示，在10月份的大规模资金外流之后，今年以来净流入印度股市的外资金额已降至20亿美元。路透社6日援引印度Primeinfobase的数据报道，当前外资持有印度市场股票比例约为17.5%，接近12年来的最低点。



2000年至2024年10月，外国资产组合净投资（FPI）在印度股市的动向 彭博社

分析人士认为，印度外资撤离的主要原因在于印度经济显露增速放缓迹象，企业利润疲软，以及央行抑制零售贷款放量的举措。美国彭博社5日提到，高盛集团上个月已策略性地将印度股市评级从“增持”下调至“中性”，理由是经济增长放缓和估值过高。

《金融时报》表示，印度8月已经出现“警示信号”，当时印度官方数据表明，印度今年第二季度国内生产总值（GDP）增长6.7%，增速为5个季度以来最慢。一些经济学家预测，印度本财年经济增长率将低于7%，低于上财年的8.2%。野村证券10月报告悲观表示，印度的“增长之杯看起来是半空的”。

彭博社说，由于通货膨胀和就业前景不佳，印度城市消费者正在削减支出。野村证券在最近报告预计，随着疫情后被压抑的需求逐渐消退，印度的需求疲软将持续下去。

包括印度最大汽车制造商马鲁蒂铃木、印度最大航空公司靛蓝航空、印度肯德基连锁餐厅运营商蓝宝石食品公司、零售龙头印度斯坦联合利华在内，许多印度企业第二季度都报告了亏损或利润下滑。

“我们跟踪盈利评级下调的程度。我们在印度看到的情况相当激烈。”瑞银集团（UBS）首席新兴市场策略师苏尼尔·蒂鲁马莱（Sunil Tirumalai）说，“甚至（一些）消费必需品公司的数据也未达预期。”美国杰富瑞金融集团称，在当前的财报季中，Nifty 50指数成分股的2025财年盈利预期已下调2.2%。

在《金融时报》看来，韩国现代汽车集团的印度分公司10月首次公开募股（IPO）遭散户冷遇，是企业在印度股市公开上市的行情拐点。这是印度史上最大规模的IPO，融资额达33亿美元，但由于印度汽车市场表现不佳、散户投资者对于现代汽车盈利能力不信任，该股票在首发当日表现不温不火。

此外，印度科塔克证券的股票研究主管什里坎特·乔汉（Shrikant Chouhan）表示，中国经济复苏的潜力加上美国总统大选的不确定性，也是促使外国投资者“重新调整投资组合”的原因。《金融时报》说，当中国股市因一系列增量政策的出台而飙升时，许多投资者减持印股，以套取更多现金重新买入中国股票。

分析师认为，未来情况很大程度上取决于印度现在是否能采取适当行动，防止潜在的多年经济衰退。印度储备银行（央行）暗示可能下调6.5%的关键利率，但央行行长达斯日前表示，现在降息风险太大。慕克吉亚说，鉴于印度通胀率接近6%，印度央行面临艰难抉择，“但我认为他们需要尽早开始降息”。

还有分析人士指出，随着市场泡沫的消退，印度企业需要增加收入以保护其市场价值。印度InCred资产管理公司基金经理阿迪蒂亚·苏德（Aditya Sood）表示，印度经历了由流动性驱动的反弹，国防和公共部门公司等出现“过度扩张”，“从现在起，盈利将变得至关重要，从长远来看，市场最终会成为盈利的奴隶”。