这两天看到一个非常惊悚的话题，说是上半年8000亿资金逃离中国，这事是怎么来的呢？是美元加息资金持续逃离？还是我们主动的战略转向？事实上，我们的结汇逆差也不是一天两天的事了，这里面到底隐藏着什么秘密？对中国经济是好事？还是不祥之兆？



上半年结汇逆差8000亿？这是真的吗？我们先来看数据。

国家外汇管理局的数据，2024年1-6月，银行累计结汇10636亿美元，累计售汇11774亿美元，结汇逆差1138亿美元。

什么是结汇逆差呢？用白话简单来讲，就是中国的银行收到的外汇少于售出的外汇，反之则是结汇顺差。

换句话说，今年上半年，我们的外汇净流出1138亿美元，大约8200亿人民币。

所以有人就说，这意味着上半年8000多亿资金逃离了中国，这话真是唯恐天下不乱啊。

我们的贸易一直保持顺差，一直在赚取美元，但是汇率不断下跌，外汇储备也没有增加，原因可能就在于这里。

我们查了过去几年的结汇数字，发现我们的结汇逆差也不是一天两天的事了。



2018年结汇逆差560亿美元；2019年结汇顺差245亿美元；2020年结汇顺差1587亿美元；2021年结汇顺差2676亿美元；2022年结汇顺差764亿美元；2023年结汇逆差687亿美元。

为了避开疫情三年的影响，我们往前多查了两年，果然发现了其中的规律。

这些年，我们对外贸易顺差规模不断扩大，但结汇却不止一年出现逆差。

所以，如果单纯理解为今年上半年8000多亿资金逃离了中国，逃离这个用语显然不够客观。

当然了，8000多亿资金确实出去了。通常资金出去有多种渠道，最主要的渠道是两个，第一是外资主动撤离，第二是对外投资，包括对外的贷款。

例如有人说，这几年我们大量借给第三世界国家美元和人民币，帮助他们在美元加息周期中度过难关。另外，也有人说这几年都有外资撤离。

外资进来出去都是正常的。虽然没有准确的数字，但这些情况显然都是客观存在的。

所以，核心的问题是，这8000多亿资金，是逃离的？还是我们主动“送”出去的？



我们查了一下对外投资的数据，以2023年为例。

1、2023年对外直接投资10418.5亿元人民币（约1479亿美元），比上年增长5.7%。

其中对外非金融类直接投资9169.9亿元人民币（约1301亿美元），增长16.7%。

在“一带一路”共建国家非金融类直接投资2240.9亿元人民币（约318亿美元），增长28.4%。

2、全年对外承包工程营业额11338.8亿元人民币（约1609亿美元），增长8.8%。

在“一带一路”共建国家承包工程营业额9305.2亿元人民币（约1320亿美元），增长9.8%。

以上第1项是我们对外直接投资增长，其中非金融类也就是企业的对外投资增长速度很快。

第2项是我们在境外承包工程增长也比较快，特别是我们对一带一路共建国家投资增长和承包工程增长都非常快，这也会带来对外投资的快速增长。

这种情况正常吗？这里面有没有问题呢？



很显然，2023年687亿美元的结汇逆差，其中就有对外投资高达1479亿美元的贡献。

2018年也出现过结汇逆差560亿美元，应当也是当年对外投资增长较快的原因。

2018年有一个非常特殊的背景，就是那年开打贸易战，在事实上拉动了我们对东盟和墨西哥的投资高速增长。

2020到2022年三年疫情期间，对外投资有所减缓，同时我们的出口订单却大幅度增长，贸易顺差很高，导致连续三年结汇顺差较高。

2023年贸易战又是此起彼伏，尤其是2024年欧洲、墨西哥也开始加征关税，这些因素都会在事实上拉高我们对外投资的增长速度。

最明显的例子，由于欧洲加征关税的原因，我们的汽车厂商纷纷去欧洲投资建厂。

最近几天，美国共和党总统候选人特朗普也喊话中国汽车厂商去美国建厂。



所以，经过多年高速发展以后，中国经济不可避免地走上了大规模对外投资的道路。

这也充分说明，我们在某些领域建立了相对优势，有了走向全球的能力。