尽管美国11月CPI通胀下降进程停滞，但这可能并不会阻止美联储下周降息。

周四，市场普遍预期美联储将在下周的FOMC会议上宣布降息，联邦基金期货市场目前显示，12月17-18日的FOMC会议上，美联储官员几乎100%会选择再次降息25个基点。



值得一提的是，这一预期并非基于最新公布的通胀，而是基于整体经济形势的走向。

自2023年7月至2024年9月期间，美联储将利率上调并维持在5.25%至5.50%的水平。当时的经济环境与现在大不相同，尽管通胀尚未达到美联储2%的目标，但已从峰值显著回落，就业状况也趋于稳定。美联储官员也倾向于进一步降息以使政策正常化，避免限制经济增长或导致就业恶化。

同时，媒体分析提醒，不要对美联储在下周降息后发出的前瞻性指引感到惊讶，美联储可能会谨慎地考虑后续降息步伐，他们或暗示将在年初暂停降息，并且减少2025年降息次数。

美联储不会偏离12月降息路线，应对通胀下降趋势保持乐观

隔夜，美国劳工统计局公布数据显示，美国11月CPI环比增0.3%，较10月的0.2%有所上涨，为今年4月以来最高水平。但同比增长2.7%，符合预期，更重要的是，剔除食品和能源的核心通胀保持稳定，11月核心CPI环比上涨0.3%，与8月以来的涨幅持平。

RSM US经济学家Tuan Nguyen表示：

美联储不会偏离12月降息的路线，这是市场普遍预期的基本情况。考虑到未来几个月通胀报告中季节性因素可能消退，这是一个合理的短期决策。

分析认为，有理由对通胀重启下行轨道保持乐观。11月二手车价格和酒店价格出现明显上涨，但行业数据并未显示这种涨幅会持续。此外，住房通胀出现积极变化，租金价格和房主等价租金11月仅上涨0.2%，创下周期低点。

RenMac经济研究主管Neil Dutta指出：

住房租金通胀正常化将有助于整体通胀回归2%的目标，这一领域是与美联储目标相比差距最大的部分，11月整体住房通胀环比上涨0.3%。

近期，多位美联储官员指出，美国在降低整体通胀率方面取得了巨大进展，同时劳动力市场也回归正常水平。旧金山联储主席玛丽·达利上周解释说，由于通胀已不像过去那样远离2%的目标，且劳动力市场趋于平衡，货币政策不应像过去两年那样紧缩。

美联储理事沃勒上周也表示，他倾向于在12月FOMC会议上进一步降息。虽然最近通胀反弹引发了对价格增长可能停滞在高于美联储2%目标的担忧，但他表示不想反应过度。