随着“特朗普效应”消退，美股在大选后的涨幅被悉数抹去。周五收盘后，标普500指数相比11月5日大选以来，仅上涨了0.8%，或将成为自2009年奥巴马就职以来，美股大选日至就职日期间最疲软的表现。



相比之下，2016年特朗普意外当选后，标普500指数在选举日到就职日期间，上涨了6.2%。

分析师指出，本次选举缺乏2016年那样的惊喜——2016年，特朗普意外击败希拉里，引爆了投资者的热情，而本次选举，尽管特朗普和哈里斯间的竞争被认为难分胜负，但博彩市场在选举前几周就已经预示特朗普可能获胜，投资者也据此做出了提前布局。

此外，虽然特朗普的政策在大选后一定程度上推动了美股上涨，标普500指数一度在12月6日创下了6090.27点的收盘新高，较选举日上涨了5.3%，但与此同时，投资者开始抛售美债，导致美债收益率飙升。

随着收益率的持续上涨，美股市场中对利率敏感的板块开始受到伤害，如小市值公司——它们一度被视为特朗普胜选的主要受益者，但现已跌破了选举日收盘价，从11月25日前后的峰值下跌超过10%，并进入了调整区间。

一些分析师担心，接下来，美债收益率可能继续飙升，而另一边，美国通胀超预期，可能导致美联储暂停降息甚至加息，进一步冲击美股市场。

虽然美联储自9月以来已经降息100个基点，但Mizuho证券首席美国经济学家Steve Ricchiuto表示，债券市场近期的负面反应表明，美联储决策者过于关注就业市场而忽视了通胀目标，可能在通胀目标方面失去了一些信誉。Gabelli Funds的投资组合经理John Belton也指出：

“最近一轮（美债）收益率上升更多是由通胀数据驱动，而非对财政前景的担忧。”

Belton补充道，马斯克领导的政府效率部门倡议缓解了市场对赤字的担忧，但特朗普关税和移民改革的不确定性又在一定程度上加剧了通胀忧虑。

更糟糕的是，美国12月就业报告远超预期，进一步削弱了市场对美联储进一步降息的预期，美债收益率激增——自然而然地，美股市场也出现了回调。

不过尽管如此，一些分析师仍然对美股市场的前景保持乐观。Belton认为，美国经济基本面仍然良好，放松监管和特朗普的其他政策，以及人工智能的日益普及和发展，都是“令人兴奋的理由”。